受益于核心产品PVP盈利能力提升新开源预计一季度净利润同比增超268%

4月10日，新开源发布2023年第一季度业绩预告，预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.2亿元至1.4亿元，同比增长268.04%至329.38%；预计扣非净利润1.18亿元至1.38亿元，同比增长151.52%至194.33%。

综合来看，新开源2023年一季度业绩增长的主要原因是其核心产品PVP盈利能力提升，目前公司PVP产品仍为满产满销状态，预计今年将产销相关产品2.5万吨。另外，欧瑞姿作为公司第二类精细化工大单品，其业绩持续高增长也为公司的业绩增长提供了重要支撑。

PVP是NVP在一定条件下聚合生产的非离子型高分子化合物，作为助剂、添加剂、辅料广泛应用在医药、纺织、化工、饮料、日化等领域。

除在传统领域的应用不断深入外，PVP在新兴领域中的应用也逐渐得到开发，比如在锂电池行业，PVP可用作锂电池电极的分散剂和导电材料加工助剂；在光伏行业，PVP作为分散剂可用于生产高质量的正极银浆用球形银粉、负极银浆用片状银粉以及纳米银颗粒等。

据国信证券测算，2022年锂电池、光伏银粉对PVP的需求量分别为1.16万吨、0.2万吨，预计到2025年将分别增加至3.31万吨和0.4万吨。2022年至2024年全球PVP估计存在0.08万吨、0.07万吨、0.26万吨的供需缺口。

“除持续性的供需错配因素外，主要原材料价格的回落也对PVP的盈利能力提升产生了重要影响。”中国投融资网化工行业分析师屈冬玉在接受《证券日报》记者采访时表示:“PVP的主流生产工艺为乙炔法，乙炔法的原料有BDO、γ-丁内酯等。2022年以来，受下游需求走弱和供给增加影响，BDO、γ-丁内酯价格出现持续回落，4月7日，华东散水BDO主流商谈均价已低至9800元/吨，较2021年3万元/吨的高位下滑接近70%。”

公瑾企业管理咨询有限公司合伙人曹炎炎分析指出:“新开源是PVP行业的龙头，在生产工艺和技术、市场份额、客户开拓等方面具有巨大优势。预计未来随着下游需求的增长及新建产能的放量，该公司PVP产品增长空间将被进一步打开。”

欧瑞姿是新开源除PVP产品外的第二大精细化工产品，具有良好的化学稳定性,良好的黏合性、聚结性、保水性、成膜性，对人体无毒，主要应用在口腔护理领域。

在国联证券分析师柴沁虎看来，欧瑞姿作为牙膏、漱口水、假牙黏合剂的添加剂，主要销往欧美发达国家，附加值较高。

“新开源自2008年开始研发欧瑞姿产品，以好的质量和更低的价格切入市场，2019年产品逐步起量，实现营收0.34亿元，结合以往销量及销售均价，2023年全年该项产品有望实现营收2.3亿元至3.5亿元，收入提升显著。随着国内居民生活水平的提高，健康意识的增强，预计未来国内市场也有较大的增长空间。” 柴沁虎表示。